中国神华股票行情_中国神华股票还能买吗

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2025-11-23 45

一、当前股价与估值水平：贵不贵？

截至最新交易日，中国神华A股报收于34.28元，动态市盈率约7.3倍，股息率接近9%。纵向对比，过去五年公司平均市盈率在8~10倍区间，目前处于下沿；横向对比，申万煤炭板块整体市盈率约6.5倍，神华溢价不到15%，龙头溢价并不夸张。
自问：估值低就一定值得买吗？
自答：低估值只是必要条件，还需看盈利持续性。神华拥有“煤电运化”一体化护城河，盈利波动远小于纯煤炭开采企业，因此7倍PE在行业中具备吸引力。

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二、煤价走势：2024年还会跌吗？

秦皇岛Q5500动力煤现货价从年初的950元/吨回落至820元/吨附近，跌幅约14%。
**核心变量有三：** - 国内产量：1—5月原煤产量同比增4.8%，保供政策仍在延续； - 进口煤：澳大利亚、蒙古、俄罗斯进口量同比大增，前四月累计进口1.2亿吨，同比增89%； - 需求端：火电发电量仅增1.7%，新能源挤压明显。
自问：煤价会否二次探底？
自答：夏季用煤高峰+厄尔尼诺可能推高日耗，港口库存已较峰值下降12%，**煤价在750~850元区间存在强支撑**，继续大跌概率有限。

三、公司盈利拆解：哪些业务最赚钱？

2023年报显示：
- **煤炭分部**：营收占比58%，毛利率34%，吨煤净利约110元；
- **电力分部**：营收占比33%，毛利率18%，度电净利0.042元；
- **铁路港口航运**：营收占比9%，毛利率高达45%，是隐藏现金牛。
自问：如果煤价再跌100元，业绩会崩吗？
自答：敏感性测算显示，煤价每下跌50元，归母净利润减少约90亿元，但电力业务因成本下降可对冲30亿元，**真实冲击小于表观数据**。

四、分红与回购：高股息能否持续？

公司承诺2022—2024年分红比例不低于60%，2023年派息2.55元/股，对应股息率9.1%。
**支撑高股息的三重底气：**
- 经营性现金流净额连续三年超800亿元；
- 资本开支高峰已过，2024年计划支出仅450亿元，同比下降18%；
- 资产负债率降至42%，有息负债/EBITDA仅1.1倍，偿债压力极低。
自问：未来会否像部分港股央企突然削减派息？
自答：A股监管对央企市值管理考核趋严，**中国神华把“稳定高分红”写进章程，违约概率极低**。

五、技术面：34元附近是底还是中继？

月线级别，股价自2022年高点41.8元回调后，在32~36元箱体震荡已持续14个月，成交量逐步萎缩。
**关键指标：**
- MACD月线即将金叉，红柱初现；
- 60周均线34.1元形成强支撑，年内三次下探均未跌破；
- 北向资金连续12周净买入，累计加仓1.2亿股。
自问：箱体何时突破？
自答：需等待煤价企稳信号或三季度长协价落地，**放量突破36.5元可视为右侧买点**。

六、风险清单：哪些因素可能打破逻辑？

1. **政策风险**：若发改委将年度长协基准价从675元下调至600元，盈利预期将下调10%；
2. **替代能源**：风光装机超预期，导致火电利用小时再降200小时，电力板块利润将下滑15%；
3. **地缘政治**：澳洲煤炭进口关税若从0%恢复至6%，将抬升东南沿海电厂成本，间接压制煤价。
自问：如何对冲？
自答：可采取“底仓+网格”策略，32元以下每跌2%加仓5%，36元以上每涨3%减仓5%，**用仓位管理替代择时**。

（图片来源网络，侵删）

七、机构最新观点：多空分歧在哪？

中信证券：给予目标价42元，核心理由是夏季煤价反弹+央企估值重塑；
中金公司：下调至“中性”，目标价38元，担忧长期煤炭需求见顶；
高盛：罕见上调H股至“买入”，认为神华现金流足以支撑10%股息率，估值较国际同行折价40%。
自问：散户该听谁的？
自答：看长做短，**若持仓周期不足半年，建议紧盯库存与煤价高频数据**；若拿三年，9%股息已跑赢多数理财产品。