耐克股票值得买吗？
如果只看品牌护城河、现金流和回购力度，**当前价位具备中长期配置价值**；若担忧库存压力与汇率波动，则需等待更优买点。
耐克最新财报透露了什么信号？
2024财年Q3（截至2月底）数据显示：
- **大中华区营收同比+12%**，连续四个季度双位数增长，抵消了北美+3%的疲软。
- 毛利率回升至44.8%，**高于市场预期的44.2%**，得益于供应链成本下降与DTC占比提升。
- 库存金额同比下降14%，但**北美渠道库存周转天数仍高于疫情前水平**，折扣压力未完全解除。
自问：库存问题是否已解决？
自答：绝对值下降，但**北美批发渠道消化仍需1-2个季度**，短期促销或拖累利润。
耐克股价未来走势的核心变量
1. 美元走弱能否带来EPS上修？
耐克约55%收入来自美国以外。**美元指数每下跌1%，EPS增厚约0.02美元**。美联储降息预期升温，若下半年DXY回落至100以下，**盈利预测有3-5%上调空间**。
2. 跑步与户外品类能否复制篮球爆款？
2023年Vaporfly系列带动跑步收入+18%，管理层预计2025财年跑步+户外将贡献**总营收的30%**（现为22%）。若新品迭代速度超预期，**估值有望从当前26倍远期PE向30倍靠拢**。
3. 回购节奏是否持续？
过去12个月耐克回购了46亿美元股票，**流通股减少2.3%**。董事会仍剩110亿美元授权额度，按当前速度可维持**每年3-4%的股本缩减**，对股价形成托底。
技术面：关键位置在哪？
周线级别：
- **95美元**为2023年10月低点，亦为200周均线所在，**失守则打开下行至85美元空间**。
- **110美元**为前高颈线，突破后上看125美元，对应2021年峰值。
自问：现在是左侧还是右侧买点？
自答：若仓位轻，可分两档建仓——**100美元以下左侧打底，突破110美元后右侧加仓**。
与阿迪、Lululemon的估值对比
| 公司 | 远期PE | 未来三年EPS CAGR | PEG |
|---|---|---|---|
| 耐克 | 26.1 | 12% | 2.17 |
| 阿迪达斯 | 22.5 | 8% | 2.81 |
| Lululemon | 30.4 | 17% | 1.79 |
结论：**耐克PEG介于两者之间，性价比优于阿迪，但逊于LULU**。若追求稳健，耐克仍是行业首选。
机构最新观点汇总
- 摩根士丹利：维持“增持”，目标价**125美元**，认为**跑步品类复苏被低估**。
- 瑞银：下调至“中性”，目标价**108美元**，提示**北美批发渠道库存风险**。
- 高盛：将2025财年EPS上调4%，因**中国直营电商增速超预期**。
普通投资者如何操作？
方案A：长期持有
- 每季度逢低买入，**忽略短期波动**，目标三年复合收益12-15%。
方案B：波段交易
- 100美元以下买入，110-115美元区间卖出，**配合美元强弱节奏**。
方案C：期权策略
- 卖出95美元Put收权利金，**若被行权则相当于98美元建仓**；同时买入120美元Call押注突破。
风险清单：哪些情况会打破逻辑？
- **中国消费复苏不及预期**：若2024下半年GDP增速跌破4%，**大中华区高增速或戛然而止**。
- **棉花等原材料价格反弹**：毛利率每下降1个百分点，EPS削减约0.05美元。
- **越南工厂罢工**：耐克约50%鞋类产能集中在越南，**供应链中断将直接冲击Q4销售**。
自问自答：现在入场还是再等等？
问：耐克股票值得买吗？
答：**若投资期限≥18个月，当前价位已具吸引力**；若追求季度级胜率，可等待95-100美元区间再加仓。
问：耐克股价未来走势最大催化剂？
答：**6月跑步新品发布+美联储降息预期落地**，两者共振或推动股价突破115美元。
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