万集科技股票值得买吗_万集科技股票未来走势如何

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2026-02-24 22

```html 万集科技股票值得买吗？取决于你对智能交通赛道、公司盈利节奏以及估值波动的容忍度。若愿意承受短期业绩波动，押注ETC及激光雷达放量，可在回调时分批布局；若偏好稳健现金流，可等待毛利率回升信号再介入。万集科技股票未来走势如何？短期看政策催化与订单节奏，中期看激光雷达量产进度，长期看V2X生态卡位。机构一致预期目标价区间在28—35元，但波动区间可能放大至20—40元，需做好仓位管理。 ---

公司基本面拆解：从ETC龙头到激光雷达新秀

1. 收入结构：ETC仍是现金牛，激光雷达贡献第二曲线

- **ETC设备**：2023年收入占比约62%，毛利率维持在45%左右，但增速已降至个位数； - **激光雷达**：收入占比快速提升至18%，毛利率仅28%，处于产能爬坡阶段； - **动态称重与V2X**：合计占比20%，V2X订单尚未大规模释放，处于投入期。

2. 盈利质量：净利润为何连续两年下滑？

- **价格竞争**：ETC车载单元（OBU）单价从2019年的110元跌至2023年的65元； - **研发加码**：激光雷达研发投入年复合增长52%，拖累短期利润； - **费用前置**：V2X示范城市项目前期垫资，导致经营现金流净额连续三年为负。 ---

行业催化：政策与需求共振的三重逻辑

1. 交通强国试点：ETC 2.0升级带来存量替换

交通运输部明确2025年前完成高速公路ETC门架系统智能化改造，**预计带来80亿元新增市场**，万集作为份额前三的供应商，有望拿到25%以上订单。

2. 激光雷达上车：L3级法规落地打开千亿空间

工信部《智能网联汽车准入指南》要求2024年起L3车型必须搭载激光雷达，**国内乘用车激光雷达市场规模预计从2023年的40亿元增至2027年的320亿元**，万集科技的车规级MEMS方案已进入小鹏、长城供应链。

3. V2X车路协同：示范区扩容带来订单拐点

北京、上海、深圳等10个双智城市试点进入二期建设，**单个城市V2X投资额约15亿元**，万集科技已中标北京亦庄全域项目，标杆效应显著。 ---

财务透视：哪些指标决定股价弹性？

1. 毛利率拐点：激光雷达良率是关键

- 2023年激光雷达良率仅65%，若2024年Q3提升至80%，**毛利率有望回升至35%**，带动整体净利率从当前的8%修复至12%。

2. 订单能见度：关注季度预收款变化

- 2024年Q1预收款环比增加1.2亿元，主要来自ETC 2.0框架合同，**预示下半年收入确认加速**。

3. 现金流改善：政府补助能否持续？

- 2023年政府补助占净利润的38%，若2024年V2X专项补贴落地，**经营现金流有望转正**，降低股权融资压力。 ---

估值对比：相对与绝对估值的交叉验证

1. 相对估值：PEG视角

- 2024年一致预期净利润增速35%，对应PEG=0.8，**低于激光雷达板块平均1.2**，存在低估。

2. 绝对估值：DCF模型

假设激光雷达业务2025-2027年收入CAGR为50%，永续增长率为3%，WACC取10%，**合理股权价值为150亿元，对应股价32元**，较当前有25%上行空间。 ---

风险清单：投资者必须跟踪的四件事

- **技术替代**：4D毫米波雷达成本下探可能挤压MEMS激光雷达市场； - **价格战**：禾赛、速腾等对手扩产导致激光雷达单价跌破3000元； - **政策延期**：V2X示范区投资若因地方财政压力推迟，订单将低预期； - **解禁冲击**：2024年8月有3200万股限售股解禁，占总股本15%，需警惕抛压。 ---